上周，IPO的黑色一月终于结束了，在这期间有49次IPO，只有18次幸运，占到会议的37%。如果IPO曾经是马拉松、健身和耐力三项全能赛，那么它们现在是铁人三项全能赛，要求你在商业、金融和规范等各方面都做得很好。从这个角度来看，什么在并购年度，一家公司的现金流为负、毛利率波动且商誉受损的可能性有多大今天，秋田绅士带你到排队排队的梅斯泰克去感受一下脉搏。
    
     上海美特环境股份有限公司成立于2006年，公司成立之初，主要从事中央空调，然后转向VOC（挥发性有机化合物）废气处理和烟气处理，2015年华正环保。购置一种新型污水处理板。
    
     收购后，母公司Mesteck主要从事VOCs废气处理设备和烟气处理业务，生产脱硫脱氮设备，华正环保分公司主要从事除尘等量的生产。在烟气处理设备业务方面，孙华清环保主要从事污水处理设备的生产。子公司的清洁环境和清洁检测业务是公司VOCs废气处理业务的延伸，主要经营VOC废气监测设备制造和检测服务。美世达水环境主要生产黑臭水处理和农村污水处理一体化设备。巨山水务有限公司是一家污水处理项目公司，污水处理项目由其下属公司完成。连续操作。
    
     2014年，公司年收入1.14亿元，其中60%来自VOCs废气处理设备，40%来自烟气处理海口代孕设备。2015年收购华正环保后，公司收入迅速增长至2.1亿元，VOCs业务收入迅速增长。下降27%，烟气处理业务增长197%，新的污水处理业务贡献了一定的收入。2016年，VOCs业务和烟气控制业务发生变化。公司总收入增加到2亿5000万元。
    
     虽然公司收入增长较快，但利润数据并不令人满意。2014年，公司隶属母公司1824万元，2015年急剧下降至664万元，2016年仍不超过3000万元红线。相比之下，公司的现金流情况却相反。更糟糕的是。自2014年以来，公司经营活动中的净现金流量持续为负。也就是说，虽然公司的业绩增长，但实际上，是资金持续流出，以赚取面子，而不是现金。如果该公司2014年以来的总融资额没有接近1.3亿美元，该公司将面临亏损。Y的现金流一直是不可持续的。所有的钱去哪里了答案是应收账款。从2014年到2016年，公司应收账款从7912万元急剧增加到19833万元，应收账款周转率也从1.73元下降到1.36。行业中位数1.66.在这方面，招股说明书解释说，为了维持良好的合作关系，公司没有及时收取销售款项，使得公司的应收账款规模庞大。嗯，秋田先生只能说这种做法既不是行业创新。n也不是核心竞争力。
    
     不仅应收账款规模不断扩大，而且账龄也不容乐观。2014年，公司一年以上应收账款2277万元，占26%，到2016年，公司一年以上应收账款7315万元，根据公司公布的应收账款政策，公司给前十名客户的信用期几乎不超过两个月，其中只有一个是6个月。扣缴完毕后，按照公司的质量保证金比率为5-10%，公司2013年至2015年的总收入不会超过4亿元，质量保证金应在2000-4000万元之间，这符合公司7315万元以上的应收账款。一年前，远在眼前，它表明公司有3000-5000元的应收账款。考虑到公司每年的净利润不超过3000万元，这已经是一个很大的数字了。
    
     同样值得注意的是，公司关于提供应收坏账的政策在该行业是最宽松的，这似乎已准备好进一步恶化公司的应收账款。
    
     细心的读者可能已经注意到，2015的净利润急剧下降，从2014美元的2220万美元下降到2015美元的58%美元，或者说是58%美元。与此同时，该公司的收入从1亿1414万元上升到2亿1019万元。公司收入增加一倍，利润减少一半
    
     第一是公司毛利润率的大幅波动。该公司合肥代孕毛利润率在2014年达到46%，2015年跌至30%，2016年神奇地升至37%，2017年上半年回落至25%，这就是所谓的过山车。尽管毛利润率的波动可以解释。在2015年公司业绩下滑的情况下，毛利率的波动本身确实是一个奇怪而容易引起委员会注意的现象。通过比较过去几年公司的毛利率，我们可以找到毛利率波动的答案。首先，从业务上看，公司的VOCs业务毛利率略有下降，但影响不大；控烟业务毛利率迅速下降，从2014年的36%下降到2017年上半年的8%，为此，公司解释说，由于fi。在激烈的市场竞争中，这是不能令人信服的，因为从来没有一家上市公司是相同的。2015年的污水处理业务毛利润率只有13%，但2016年毛利润率飙升至37%，2017年上半年下降至25%，这让人怀疑该公司的交易能力。2015年华正环保公司收购华正环保将规范收购方目前的销售成本和收入。待遇。
    
     2015年6月，梅斯克收购华正环保及其全资子公司华清环保公司。收购目标的主要业务是环保设备，如工业环境除尘设备和污水处理设备，这些设备帮助Mesteck扩大了产业链。mpany为9200万元，其中5700万元被认定为商誉。然而，收购年终，华正环保和华清环保业务没有达到预期，在2015年底，Mestalk进行了良好的测试。将减值后，本期减值亏损880万元，这直接导致麦秸当年业绩大幅下滑。
    
     无论是毛利率的波动还是商誉的大幅减少，都表明公司的经营具有较大的不稳定性，这也给公司的IPO之路蒙上了一层雾。
    
    

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